Три отчёта рассказывают одну историю
Отчёт о прибылях и убытках показывает выручку, расходы и прибыль за период. Баланс показывает активы, обязательства и капитал на дату. Отчёт о движении денежных средств показывает реальные поступления и выплаты по видам деятельности. Растущая прибыль без соответствующего денежного потока требует объяснения, например из-за продаж с отсрочкой оплаты.
Смотрите несколько периодов, примечания, разовые статьи и изменение долга. Для акции важны будущие денежные потоки, доступные владельцам после обязательств; для облигации — способность обслуживать долг по графику.
Цена тоже часть анализа
Хорошая компания может быть плохой покупкой по слишком высокой цене, а низкая цена может отражать реальную проблему. P/E связывает цену акций с прибылью, но не учитывает полностью долг, качество прибыли и будущие инвестиции. Свободный денежный поток оценивает остаток после капитальных затрат, но его нельзя механически брать за один удачный год.
Не делайте вывод по одному мультипликатору. Сравните сценарии выручки, маржи, долга и требуемых вложений. Посмотрите, как изменение каждого влияет на способность компании платить и на текущую цену.
Мини-кейс
Компания показывает рост прибыли, но деньги от покупателей поступают всё медленнее, а долг увеличивается. Это не доказывает будущий убыток, но требует изучить дебиторскую задолженность, график долга и качество выручки.
Сформулируйте три проверяемых вопроса к отчётности вместо «акция выглядит дешёвой».
Учебная компания продала товар на 100 ₽ с оплатой через месяц. Выручка возникает сейчас, денежный приток — после получения платежа. Прибыль и деньги могут расходиться по времени.