Чем акции отличаются от облигаций

Доля или долг

Покупатель акции становится владельцем доли в компании. Его результат зависит от рыночной цены акции и, если компания принимает решение о выплате, дивидендов.

Покупатель облигации фактически предоставляет средства эмитенту на условиях выпуска. У облигации могут быть купоны, дата погашения и иные условия, которые надо читать в документах выпуска.

Как сравнивать

Акции не дают заранее известного денежного потока: дивиденды могут не объявляться, а цена сильно меняться. Облигации задают условия платежей, но не исключают кредитный риск и изменение рыночной цены до погашения.

При сравнении учитывайте горизонт, ликвидность, надёжность эмитента, комиссии и условия конкретной бумаги. Название класса актива само по себе не определяет риск.

Простой сценарий

Представьте компанию, которая привлекает деньги двумя способами. Выпустив акции, она делится долей собственности. Выпустив облигации, она принимает обязательство по выплатам согласно условиям выпуска. При ухудшении бизнеса цена обоих инструментов может упасть, но правовая природа требований различается.

Денежные потоки и очередность требований

Облигация задаёт договорный график платежей, однако фактическое получение денег зависит от способности эмитента выполнить условия. Акция не даёт фиксированного требования на прибыль: дивиденды возникают только при соответствующем решении и наличии оснований.

При финансовых проблемах эмитента права кредиторов и акционеров различаются. Это не означает, что любая облигация безопаснее любой акции: кредитный риск конкретного выпуска может быть очень высоким.

Почему цена облигации тоже колеблется

Если рыночные ставки поднимаются, ранее выпущенный фиксированный купон становится менее привлекательным, и цена бумаги обычно снижается. При снижении ставок эффект часто обратный.

Длинный срок до основных выплат обычно увеличивает чувствительность к ставке. Если продавать облигацию до погашения, итог зависит от рыночной цены на дату продажи.

Права инвестора в разных сценариях

Акционер получает экономический результат только после требований кредиторов и иных обязательств компании. Его право на дивиденд не равнозначно обязанности компании регулярно платить. У владельца облигации есть условия выпуска и требование платежей, однако фактический возврат зависит от платёжеспособности эмитента и условий конкретной бумаги.

Облигация может быть субординированной, обеспеченной или необеспеченной; акция — обыкновенной или привилегированной. Поэтому сравнивать следует документы выпуска, а не только два знакомых названия.

Одинаковая компания — разные результаты

Предположим, компания выпустила годовую облигацию номиналом 1 000 ₽ с купоном 80 ₽. Покупка за 950 ₽ и полное погашение через год дают 130 ₽ до расходов, то есть около 13,68% на вложенные 950 ₽. Если эмитент не заплатит, этот расчёт не реализуется.

Акция той же компании может принести больше или меньше: заранее неизвестны ни её цена через год, ни решение о дивидендах. При ухудшении бизнеса обе бумаги могут дешеветь, но характер требований различается.