Волатильность и просадка портфеля

Два разных измерения

Актив с заметными ежедневными движениями волатилен. Просадка показывает, насколько его цена упала от предыдущего пика до последующего минимума.

Высокая волатильность не равна постоянному убытку, а низкая видимая волатильность не доказывает безопасность: неликвидные активы могут редко переоцениваться.

Почему важен горизонт

Просадка в 20% требует роста на 25%, чтобы вернуться к исходной сумме. Инвестору с близкой целью может потребоваться продажа до восстановления.

Оценивать нужно не только прошлую максимальную просадку, но и сценарий, который окажется хуже исторического. История не задаёт жёсткий предел потерь.

Поведение инвестора

Портфель полезен лишь тогда, когда его риск можно выдержать финансово и психологически. Вынужденная продажа после падения превращает временную рыночную цену в окончательный результат.

Заранее записанные доли активов и правила пересмотра снижают вероятность решения на эмоциях.

• Считайте просадку в деньгах, не только в процентах.
• Проверяйте корреляцию активов в кризис.
• Не выводите безопасность из гладкого графика.

Просадка и восстановление несимметричны

Потеря 20% от 100 ₽ оставляет 80 ₽. Чтобы снова получить 100 ₽, нужен рост на 25% от оставшейся суммы. При потере 50% требуется уже удвоение. Это арифметика базы, а не прогноз длительности восстановления.

Смотрите на убыток одновременно в процентах и в сумме. Падение на 20% при капитале 50 000 ₽ и при капитале 5 млн ₽ может требовать разных действий из-за будущих обязательств.

Почему спокойный график бывает обманчив

У неликвидного актива цена может обновляться редко или определяться оценочной моделью. Низкая наблюдаемая волатильность тогда отражает способ учёта, а не лёгкость продажи без потерь.

Сравнивайте активы по экономическому риску: возможному убытку, кредитному качеству, ликвидности и сроку. Историческая максимальная просадка не ограничивает будущую.