Валютный риск в международном портфеле

Два источника результата

Если зарубежная акция выросла в своей валюте, итог в рублях может быть ниже или выше из-за изменения курса. Валюта номинирования бумаги не всегда равна валюте её экономических доходов.

Валютный риск присутствует и у облигаций, и у фондов. Он может быть полезным источником распределения риска, но не гарантирует защиту капитала.

Связь с будущими тратами

Сначала определите валюту цели. Если будущий платёж в рублях, движение курса влияет на доступную сумму в момент продажи.

При расходе в другой валюте часть вложений в этой валюте может уменьшать несоответствие, но остаются рыночный риск и ограничения доступа.

Что проверить

Смотрите валюту актива, торгов, выплат и фактического вывода денег. Комиссии обмена и спред уменьшают итог.

Доступность зарубежных активов, расчёты и ограничения зависят от юрисдикции и посредника; проверяйте их на дату действия.

• Валюта будущего расхода.
• Валюта денежных потоков.
• Стоимость конвертации.
• Риск ограничений и расчётов.

Пересчитывайте оба изменения

Для инвестора, который тратит рубли, результат зарубежного актива состоит из изменения его цены в иностранной валюте и изменения курса этой валюты к рублю. Эти факторы перемножаются, поэтому простое сложение процентов даёт неточный ответ.

У фонда валюта котировки не всегда показывает валюту экономического риска: если внутри иностранные компании, их выручка и активы могут быть распределены по нескольким странам.

Подбирайте валюту к будущим тратам

Если цель — платёж в определённой валюте, хранение части капитала в ней может уменьшить риск несовпадения. Но валютный актив всё равно может упасть в собственной валюте, а доступ к нему зависит от инфраструктуры.

Перед сделкой проверьте валюту выплат и вывода, спред конвертации, правила расчётов и ограничения вашей юрисдикции. Не принимайте рост курса одной валюты за универсальную защиту от инфляции.